La Financière de l'Echiquier

Alexandre Sauterel
11 Avenue du General Dufour / 1204 Geneve
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  • Nessuna pietà per la crescita

    29.09.2022 21:56 - La Financière de l'Echiquier: Questo il messaggio cristallino trasmesso ultimamente da tutte le grandi banche centrali occidentali: la crescita sta per essere sacrificata sull’altare dell'inflazione. Assistiamo, dall’inizio del mese, a una sequenza senza precedenti. Il 6 settembre, la Reserve Bank of Australia ha aumentato i tassi dello 0,5%. Il giorno successivo la Banca del Canada ha rialzato i suoi dell'1,25%. Il 9 è stata la volta della...

  • BCE: Citius, Altius, Fortius

    15.09.2022 16:40 - La Financière de l'Echiquier: Il motto olimpico ben si confà alla sfida che la Banca centrale europea (BCE) sta affrontando. Più veloce, perché è urgente rallentare l'attività economica onde evitare che si autoalimenti il surriscaldamento perenne dei prezzi. Più in alto, perché dopo 10 anni di tassi bassi, o addirittura negativi, quelli di riferimento stanno raggiungendo livelli che non si vedevano da oltre un decennio. Più forte, infine,...

  • E se l’economia statunitense resistesse?

    08.09.2022 07:53 - La Financière de l'Echiquier: "Dobbiamo far scendere l'inflazione anche se l'economia entra in recessione". È difficile essere più espliciti di Loretta Mester, a capo della Fed di Cleveland. Altrettanto aveva dichiarato, pesando maggiormente le parole, il presidente della Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti - Jerome Powell - durante il simposio delle banche centrali tenutosi a Jackson Hole a fine agosto. Dopo un’estate esageratamente...

  • Le promesse vincolano soltanto chi le riceve

    26.07.2022 14:30 - La Financière de l'Echiquier: Con questa citazione, attribuita all'ex Presidente francese Jacques Chirac, si potrebbero riassumere le dichiarazioni di Christine Lagarde rilasciate nel corso della riunione della Banca Centrale Europea (BCE) del 21 luglio. Innanzitutto perché è stato deciso di aumentare i tassi di riferimento di 50 punti base (pb) e non di 25 come annunciato qualche settimana fa. Al termine di un periodo di 11 anni senza...

  • Sovvertimenti

    18.07.2022 23:32 - La Financière de l'Echiquier: I dati sul commercio estero tedesco pubblicati a inizio luglio sono un sintomo dei sovvertimenti in atto. Per la prima volta dal 1991 e i frenetici anni dei consumi che seguirono alla riunificazione, il saldo netto degli scambi commerciali della Germania ha registrato a maggio un disavanzo di un miliardo di euro. Oltre che al deciso aumento delle importazioni e alla contrazione delle esportazioni, questo deficit...

  • Nuova rotta per i mercati

    14.07.2022 14:33 - La Financière de l'Echiquier: Dopo essersi focalizzati sull’inflazione durante il primo semestre gli investitori starebbero ora per concentrarsi sul rallentamento della crescita globale? Sembra essere questo il messaggio delle ultime settimane, trasmesso dall'andamento dei tassi ufficiali che tornano a svolgere il loro ruolo di bene rifugio. Dopo aver sfiorato il 3,5% nel caso del decennale statunitense e il 2% in Germania, sono scesi...

  • La Via della Seta, Via Crucis o via di uscita?

    06.07.2022 10:27 - La Financière de l'Echiquier: Dovunque nel mondo, per combattere l'inflazione, le banche centrali sono costrette a inasprire drasticamente le condizioni finanziarie e, così facendo, stanno spingendo le loro economie sull’orlo del baratro. Proprio tutte? No! Una banca centrale, oltre a quella giapponese destinata - sembrerebbe - a muoversi a breve, sta resistendo e facendo l’esatto opposto: la People's Bank of China. Sta allentando le...

  • La Fed, miope o lungimirante?

    29.06.2022 13:21 - La Financière de l'Echiquier: Il presidente Biden, il segretario di Stato J. Yellen e il presidente della Fed - ovvero tutta l’amministrazione statunitense - si sono dimostrati sempre più disposti, nelle ultime settimane, ad assumersi il rischio di una recessione indotta volontariamente da un rialzo dei tassi. Allorché le economie di mercato cercano in genere - ad eccezione dei periodi bellici - di promuovere la crescita del PIL a breve...

  • L’inflazione: una “sfida importante” per la Banca Centrale Europea

    14.06.2022 10:56 - La Financière de l'Echiquier: È sembrato, per mesi, che la Banca Centrale Europea (BCE) volesse nascondere la testa sotto la sabbia di fronte all'attacco febbrile da inflazione che continuava a definire "temporanea". Ora, però, lo struzzo è finalmente diventato falco, deciso a combattere l'inflazione in modo aggressivo. Giovedì 9 giugno 2022 rimarrà una giornata nera per la BCE. Il Consiglio direttivo, per voce della sua presidente Christine...

  • Colpo da maestro per la Fed?

    31.05.2022 17:38 - La Financière de l'Echiquier: La Banca centrale statunitense, in ritardo all’inizio dell’anno nella lotta all'inflazione, ha nel frattempo compiuto uno sforzo titanico sia nella comunicazione che nelle iniziative messe in campo per tornare a essere credibile, al costo di una forte correzione dei mercati azionari e obbligazionari - una rara concomitanza. Il prezzo pagato è alto: un ribasso del 10% circa dei titoli di Stato dei Paesi ricchi, e...

  • Alla ricerca della crescita perduta

    24.05.2022 10:23 - La Financière de l'Echiquier: Stando al consensus di Bloomberg, la crescita globale prevista all'inizio dell'anno al 4,4% dovrebbe essere ora del 3,3%. Eppure, le cose erano iniziate bene. Lo scorso dicembre l'economia mondiale chiudeva un 2021 storico, con una crescita al 6,1% sostenuta dalla ripresa post-Covid, un trend a favore che sarebbe dovuto durare anche l'anno successivo. Ma negli ultimi mesi la macchina si è inceppata. L'invasione...

  • La guerra in Ucraina, acceleratore della deglobalizzazione?

    19.05.2022 10:29 - La Financière de l'Echiquier: Se le conseguenze immediate del conflitto russo-ucraino sono ovvie - in termini umanitari soprattutto - quelle a più lungo termine potrebbero rivelarsi meno evidenti, ancorché importanti per l'organizzazione economica e geopolitica del mondo nei prossimi decenni. Potrebbero, in particolare, rimescolare le carte emerse dagli accordi di Bretton Woods alla fine della Seconda Guerra Mondiale. Gli stessi portarono...

  • Il drago si sta bruciando le ali?

    17.05.2022 09:16 - La Financière de l'Echiquier: Gli investitori si interrogano su una possibile recessione economica mentre la Cina, ancora una volta, dimostra di essere un passo avanti. Che si tratti dell'attività economica, della regolamentazione delle aziende tecnologiche, dei timori geopolitici e politici, del mercato immobiliare... tutti gli indicatori sono in territorio negativo e possono indurre a pensare che il Regno di Mezzo stia attraversando un...

  • GAFAM: lo specchio perfetto della macroeconomia mondiale

    03.05.2022 15:00 - La Financière de l'Echiquier: Fervono le pubblicazioni del T1 2022 e quelle dei colossi americani della Tech, le GAFAM, riflettono perfettamente le difficoltà che attanagliano l'economia globale. Conflitto in Ucraina, aumento dei salari, difficoltà di approvvigionamento, intensificazione delle normative, rincaro dell’energia: ognuno di questi ostacoli ha impattato direttamente una o più società di questo importante quintetto. GOOGLE, il...

  • La quercia e il giunco nella tempesta inflazionistica

    27.04.2022 22:08 - La Financière de l'Echiquier: L'inflazione imperversa. I tassi di interesse aumentano. L’Europa è afflitta dalla guerra. Shanghai è chiusa per Covid. Eppure, il mercato azionario regge: "Mi piego ma non mi spezzo". La maggior parte dei principali mercati azionari - ad eccezione del Nasdaq - segna un ribasso dall’inizio dell’anno, ancorché moderato: tra il 5 e il 10%[1]. Va anche riconosciuto che alcuni di loro hanno perso di più, come la...

  • Inflazione all’apice?

    21.04.2022 11:45 - La Financière de l'Echiquier: Saranno bastati una crescita dell’inflazione di fondo a marzo inferiore al previsto, la flessione dei prezzi dei veicoli di seconda mano e il rallentamento dell’inflazione immobiliare perché si ipotizzasse un’inflazione all’apice ormai al termine dell’ultimo rapporto in materia negli Stati Uniti. In modo del tutto anacronistico, il termine "transitorio" è tornato alla ribalta benché l'inflazione sia alta da un...

  • Cercansi dipendenti, disperatamente.

    14.04.2022 16:00 - La Financière de l'Echiquier: Se c'è un'area dell'economia spesso trascurata dagli analisti è proprio quella del mercato del lavoro, ritenuto un lagging indicator della crescita. Per via di pubblicazioni poco frequenti e tardive viene considerato il parente povero delle analisi prospettiche anche se la situazione potrebbe cambiare nei prossimi mesi. In effetti, potrebbe diventare il prossimo motore di surriscaldamento dell'inflazione,...

  • Recessione in vista?

    05.04.2022 22:21 - La Financière de l'Echiquier: Come dimostrano - ad esempio - i trend sul motore di ricerca Google, gli interrogativi degli investitori riferiti a una prossima recessione crescono sotto traccia, certamente, ma in maniera inequivocabile. Dovremmo preoccuparcene seriamente anche se le proiezioni di crescita economica rimangono molto alte per il 2022 - più del 3% in Europa e negli Stati Uniti, secondo il consensus Bloomberg - e con dei buoni...

  • Niente paura… per ora?

    30.03.2022 14:33 - La Financière de l'Echiquier: L'inflazione ha ormai raggiunto dei livelli che non si vedevano da diversi decenni, la Fed ha dato avvio a una delle strette monetarie più violente della sua storia, la guerra infuria nell'Est Europa e il petrolio si attesta ben al di sopra dei 100 dollari al barile. Eppure, il mercato azionario dimostra una calma sorprendente, soprattutto negli Stati Uniti dove l'S&P 500 - avendo messo a segno un rimbalzo di...

  • Stati Uniti: fine del denaro a costo zero!

    22.03.2022 22:06 - La Financière de l'Echiquier: Con l’annuncio, mercoledì 16 marzo, del primo rialzo dei tassi dalla fine del 2018, il presidente della Federal Reserve - Jerome Powell - ha messo fine a due anni di tassi ufficiali a zero. È così scaduto il tempo delle agevolazioni straordinarie messe in atto contro il Covid. Il tasso di disoccupazione al 3,8%, previsto al ribasso in marzo, fa sì che il mercato del lavoro statunitense sia molto vicino alla...