J.P. Morgan Asset Management: The Weekly Brief
04.06.2013 10:05 - JPMorgan Asset Management (Switzerland) LLC
Das Augenmerk sollte jetzt auf die US-Arbeitsmarktdaten gerichtet sein. Die jüngste Korrektur an den weltweiten Aktienmärkten führte zu einem Anstieg des VIX. Die mit einem unguten Gefühl gepaarte Zuneigung vieler Investoren zu risikoreichen Anlagen in der ersten Maihälfte hat abgenommen. Es handelt sich hier aber wohl eher um eine technische Korrektur als den Anfang vom Ende der QE-getriebenen Rally, die 2009 einsetzte. Die Sorge um die Geschwindigkeit und die Auswirkungen einer Abkehr aus den quantitativen Lockerungsmassnahmen löst dabei Gewinnmitnahmen aus. Setzt die Fed diesen Massnahmen ein abruptes Ende, würde das sicherlich einen noch viel grösseren Einbruch nach sich ziehen. Zu einer Rücknahme der quantitativen Lockerungen dürfte es allerdings erst dann kommen, wenn sich ein solides Beschäftigungswachstum und/oder ein nachhaltiger Aufwärtsdruck bei den Löhnen abzeichnet - vielleicht, wenn es im kommenden Sommer zu einem monatlichen Stellenzuwachs von durchschnittlich über 200.000 kommt, anstatt wie von JP Morgan Securities prognostiziert 160.000. Und selbst dann werden nicht alle Anlagen unter Druck geraten: Die relative Performance wird davon abhängen, ob das reale BIP bei einem gleichzeitig engeren Arbeitsmarkt wächst und welche Inflationsrate bei einem möglicherweise steigenden Dollar zu erwarten ist. – Tom Elliott
