J.P. Morgan Asset Management: The Weekly Brief

21.05.2013 15:56 - JPMorgan Asset Management (Switzerland) LLC

J.P. Morgan Asset Management: The Weekly Brief

Thema der Woche

Da die Renditen von US-Hochzinsanleihen derzeit konjunkturbedingt niedrig ausfallen, ist die Frage nach den möglichen Auslösern einer Korrektur durchaus berechtigt. Das erste Indiz wären steigende Ausfallraten. Angesichts der insgesamt positiveren makroökonomischen Daten sind die Ausfallraten momentan gering und lassen wenig Anzeichen für eine Steigerung erkennen. Der zweite mögliche Auslöser wäre ein Inflationsanstieg, der die Zinssätze nach oben treibt. Eine importierte Inflation würde dies jedoch nicht bewirken, denn langfristig kann sich diese „falsche Inflationsart“ disinflationär auswirken, da sie die Kaufkraft der Verbraucher senkt und das Wirtschaftswachstum belastet. Eine inländische Lohnkosteninflation könnte zwar die Zinssätze steigen lassen, die weiterhin hohe Arbeitslosenquote liefert jedoch kaum Anhaltspunkte dafür. Der Hochzinsmarkt scheint sicher zu sein.

-Tom Elliot

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